上市旅游企业前三季度业绩”喜中带忧”：九成盈利，六成营收同比下降

今年以来，我国旅游消费热情高涨，出境市场快速复苏，入境市场持续向好，整体来看旅游市场活力十足。

根据文旅部发布的2024年前三季度旅游数据来看，国内出游人次42.37亿，同比增长15.3%；国内游客出游总花费4.35万亿元，同比增长17.9%。那么，旅游市场的火热是否带动了旅游企业的业绩和利润，是名副其实还是虚有其表？

近日，国内上市旅游企业相继发布2024年前三季度“成绩单”，为了更全面地了解文旅上市企业发展情况，笔者统计了已公布前三季度数据的30家上市旅游公司业绩报告，并通过多维度进行分析，整体来看可以说喜中有忧，主要分析如下：

从整体数据来看，今年前三季度30家上市旅游企业中，六成企业营收同比下降；九成上市旅游企业实现盈利；但从净利润同比数据来看，近七成企业净利润同比下降。营收及净利润同比均实现增长的企业共6家，占比20%，分别为众信旅游、岭南控股、宋城演艺、九华旅游、凯撒旅业、云南旅游。营收及利润同比均出现下降的企业共13家，占比43%，分别为中国中免、黄山旅游、全聚德、曲江文旅、峨眉山A、西安饮食、金马游乐、华天酒店、西安旅游、天目湖、桂林旅游、张家界、西藏旅游。

从营收数据来看，中国中免以430.21亿营收位列旅游企业第一，锦江酒店以107.90亿元营收位列第二，前三季度营收突破10亿元的旅游企业共11家。营收同比数据来看，30家上市旅游企业中，17家企业出现同比下降，营收下降企业占比56.7%，降幅最大的是三峡旅游（同比下降56.58%），营业收入同比减少主要原因系公司在2023年年底剥离了乘用车4S服务业务和供应链业务，本期无乘用车4S服务及供应链业务收入。

营收同比增长最快的旅游企业是众信旅游（营收同比增长130.05%）。公司财报给出的解释是，进入2024年以来，国内旅游市场强劲复苏，出入境方面受多国免签政策和国家便民利企政策的影响，出入境旅游市场持续升温，快速复苏拉动业绩增长。报告期内，众信旅游通过优化产品结构、拓宽目的地资源、推进产品与渠道创新、提升运营质量与效率等措施不断提高市场竞争力和盈利能力。同时，为加速业务发展，众信旅游已在全国20个省市布局线下门店，计划至2026 年底达5000家门店，并通过打造数字化门店和整合营销平台，进一步强化线上线下结合的零售模式。

西陵峡“和谐”号游轮 图源：三峡旅游集团

从净利润来看，前三季度30家上市旅游企业中有27家实现盈利，盈利企业约占九成，净利润位列前三名的上市旅游企业分别为，中国中免39.2亿、锦江酒店11.06亿、宋城演艺10.08亿。净利润亏损企业共三家企业，分别是曲江文旅亏损1.81亿元，张家界亏损6472.51万，凯撒旅业亏损1815.91万；

从净利润同比数据来看，近七成企业净利润同比减少，前三季度上市旅游企业净利润同比增长最快的企业是众信旅游，为773.86%。净利润同比下降最多的企业是曲江文旅，净利润同比减少390.12%，因旗下有大唐不夜城等顶流爆火目的地，引起文旅行业极大关注，并喜提多个“热搜”榜。公司表示，净利暴跌的主要原因是本期应收账款预期信用损失模型较上年同期发生变动，计提坏账准备金额增加所致。回顾过去几年，2020年至2023年，曲江文旅的扣非净利润分别亏损1.41亿元、2792万元、2.61亿元、2.22亿元，四年累计亏损约6.52亿元。

30家上市旅游企业主营业务一览表

从主营产品结构来看，30家上市旅游企业中根据企业行业类别区分，主营业务以商品销售、索道交通客运、酒店（客房、管理、运营、餐饮）、景区（门票、运营、管理、旅行社）、旅游服务（旅行社、零售批发）等为主，深入分析各企业产品结构、收入占比及毛利率来看，各企业可谓生财有道，一些企业能够结合自身资源优势及特点，培育主强辅优且高毛利率的产品服务，成为企业发展中的“源动力”，但也有一些企业主营产品服务过于单一，且毛利率较低，对长远发展存在较大风险。

以黄山旅游、峨眉山A、九华旅游、长白山等同类型上市旅游企业为例，索道或交通运输为营收及利润的第一来源。从目前各上市旅游企业披露的上半年主营构成来看，客运索道及缆车业务占黄山旅游、峨眉山A主营结构的37%左右，利润占比65%左右，毛利率超过83%以上。

张家界天门山索道 图源：摄图网

从景区游客接待来看，三峡旅游前三季度游船产品合计接待游客192.8万人；黄山景区累计接待进山游客363.24万人，较2023年同期增长2.80%；桂林旅游接待游客465.90万人次，同比下降2.97%；峨眉山景区接待游客370.45万人次；中青旅旗下两镇景区客流受到远途游一定分流，季内接待人次出现下滑，前三季度乌镇景区接待游客599.34万，同比下降2.68%。古北水镇景区前三季度接待游客100.25万，同比下降10.55%，实现营业收入4.29亿元，同比下降21.38%。

从负债率来看，30家上市旅游企业中有13家企业负债率超过50%，其中负债率最高的是西安旅游，高达82.4%，负债率最低的是丽江股份负债率为12.26%。

在负债率最高的五家企业中，西安三家国有上市旅游企业位列其中，分别为西安旅游负债率82.4%，曲江文旅负债率81.14%，西安饮食负债率76.95%，这三家企业总负债金额达56.44亿元，平均负债率高达80.66%，远超上市旅游企业40.91%的平均负债率。

结合前述营业收入及净利润的数据分析，这三家西安上市旅企的营收及净利润前三季度同比均为下降趋势，这一数字折射出看似繁荣向上的西安旅游业，当前不仅要解决增收、增利问题，还需要面对高额的债务风险危机，才能保障长远的发展。

西安大唐芙蓉园 图源：摄图网

从旅游行业发展趋势来看，旅游业是综合性产业，是促销消费，拉动经济发展的重要动力，具有“一业兴带动百业旺”的独特作用。

国家高层领导在福建、安徽、甘肃等地考察时强调“要推进文化和旅游融合发展，把文化旅游业培育成为支柱产业”。政策方面对文旅产业的扶持，从“以新质生产力推动文旅产业高质量发展”到文旅领域大规模设备更新，从扩大“免签朋友圈”到各级政府围绕“加快建设旅游强国”，而出台的一系列政策举措，对旅游业的发展带来积极的促进作用，建议各涉旅企业认真研究相关政策，分析市场机会、消费趋势，通过创新产品内容，制造消费风口，为企业的健康长远发展提前布局谋划。（备注：本文中各企业业绩数据均来自官方财报或主流媒体报道。）